Бюст на фондовом рынке волнует мир больше, чем китайцы

  1. Влияние на экономику
  2. Политические эффекты

Когда с китайской биржи в начале июля они испарили 3 трлн. были опасения, что экономика погрузится в кризис. К пожару добавилось, что половина компаний, зарегистрированных на торговой площадке в Шанхае, пытаясь избежать дальнейших потерь, приостановили торги акциями. В прошлый понедельник в Китае произошел очередной подъем фондового рынка, который составил 8,5 процента. Когда с китайской биржи в начале июля они испарили 3 трлн

(Фото: PAP)


Нельзя отрицать, что размер оттока средств с биржи к мелким не относится. Однако, несмотря на многие анализы, которые имеют почти апокалиптические последствия для китайского фондового рынка, стоит изучить влияние этого коллапса на реальную сферу экономики и ее политические последствия.

Влияние на экономику

Оценивая связи между рынком торговли ценными бумагами и китайской экономикой, нельзя абстрагироваться от подхода к инвестированию в фондовый рынок среднего резидента со стороны Великой китайской стены. Китайцы знают о восприятии риска, и инвестирование в ценные бумаги рассматривается аналогично игре в рулетку. Официальные заявления инвесторов в СМИ предполагают, что они верят в «целительную» активность правительства, которая спасет фондовый рынок от снижения. Однако средний гражданин в случае понесенных убытков не будет обвинять Пекин в отсутствии вмешательства, поскольку он считает, что результаты вложения средств на рынке капитала немного похожи на игру в казино.

Фактор доверия к бирже во многом определяет умеренный уровень связей между биржей и китайской экономикой. Новые выпуски акций в 2014 году составили всего 4 процента. общее финансирование. Ценные бумаги, торгуемые в среднем, составляют 15 процентов. Портфель среднего китайца, не считая недвижимости в этом расчете. При таких оценках фондовая биржа генерирует лишь небольшую часть сбережений общества.

Об ограниченном влиянии фондовой биржи на экономику также свидетельствует уровень рыночной капитализации, который составляет около 40 процентов. ВВП Китая. Для сравнения, в большинстве развитых стран капитализация превышает 100%. их отечественное производство. Кроме того, вы должны отказаться от иллюзий о происхождении богатства многих китайских игроков. Они собрали свои деньги в значительной степени в результате недавнего увеличения на торговой площадке. Основной индекс в Шанхае зафиксирован почти на 75%. рост в 2014 году, в то время как цены на акции, торгуемые на этой торговой площадке, выросли за последние 12 месяцев в среднем на 150 процентов. Вот почему 30 процентов. Падение цен в июне, и даже следующее в июле, не могло бы истощить портфели инвесторов, а не колоссальную прибыль, полученную ранее.

Вопросы, конкретно обсуждаемые во время паники на фондовой бирже в Китае, включают залоговые депозиты и банковские риски. По оценкам Goldman Sachs, на момент падения на китайской фондовой бирже просроченная маржа, размещенная инвесторами, составила 355 млрд долларов США, что соответствует 3,5%. ВВП Китая и составил 12 процентов. значения всех акций, торгуемых на фондовом рынке.

Если к этим оценкам добавить сферу неформального банковского обслуживания, то есть социальные займы или займы от целевых фондов, то маржа увеличится на 50%. Сами банки разместили на бирже около 240 миллиардов долларов. через зонтичные трастовые фонды. Эти средства, однако, относительно безопасны, потому что в первую очередь они поглощаются инвесторами, которые занимали средства при покупке акций.

В конечном итоге, общая стоимость активов китайских банков незначительна по сравнению с активами, оцениваемыми в менее чем 50 триллионов долларов, или прибылью, превышающей 3,5 триллиона долларов. (последний отчет CBRC за 2013 год). Банковские учреждения, которые более активно вовлечены в рынок капитала, конечно, будут испытывать проблемы на фондовой бирже, но это не означает системный риск, который оправдал бы вмешательство на рынке капитала.

Потенциальная проблема заключается в том, что китайские банки предоставили более 160 миллиардов долларов США. ссуды компаниям, обеспечивающие обязательства, взятые их собственными акциями. На момент индексации стоимость этого обеспечения фактически уменьшилась. Однако, сравнивая объем этих гарантий с первоначальными условиями заключения соглашений об обеспечении кредитов, акции компаний должны были бы спать примерно на 60–70 процентов, чтобы банки чувствовали это в своих балансах.

Приведенные выше соображения доказывают, что отношения между рынком капитала и китайской экономикой не такие строгие, как кажется на большом расстоянии. Это не значит, что турбулентность на бирже останется совершенно незамеченной. Паника на фондовом рынке может способствовать падению доверия к рынку капитала и, как следствие, замедлению процесса балансирования китайской экономики и перехода к внутреннему спросу. Также, возможно, будет прекращена работа по возможной либерализации процентных ставок, которая будет под рукой для государственных банков, контролирующих половину кредитов, выданных в стране.

В результате снижения ликвидности, вероятно, снизятся цены на активы: недвижимость, акции, а также возможное сырье. В прошлый понедельник цена на нефть марки Brent упала ниже 47 долларов за баррель. Кроме того, проблемы биржи будут остановлены очередными китайскими дебютами в ближайшие месяцы. Однако следует помнить, что к концу мая этого года на китайской фондовой бирже состоялось 220 IPO на сумму 29 миллиардов долларов. (вдвое больше прошлогоднего значения), что позволило Китаю обогнать США в этом отношении впервые с 2011 года.

>> Читайте также: Китай: от лихорадки выбросов до распада

Политические эффекты

Конфликты между «пятым поколением» китайских лидеров относительно направлений политики довольно распространены и не ускользают от средств массовой информации. Недавним примером таких внутренних споров были решения относительно конвертации местных долгов в муниципальные облигации. В то время банки, местные власти и Народный банк Китая столкнулись друг с другом. Хотя эта операция была успешно выполнена (со многими нарушениями), эффективность такой операции остается сомнительной.

Ситуация с долговым обменом едва успокоилась, и возник новый спор о вмешательстве на китайской торговой площадке. Спасательная акция, проведенная на фондовом рынке, высветила отсутствие взаимопонимания между лидерами и выявила существенные различия во взглядах различных фракций, существующих в Коммунистической партии Китая. В конце концов, паника на фондовом рынке отразилась больше на политической сфере Китая, чем на экономике.

>> Читайте также: Фондовые рынки проиграли, государственное вмешательство вернулось

Давно известно, что глава Народного банка Китая Чжоу Сяочуань не любит комиссию по регулированию ценных бумаг Китая Сяо Ган. Взгляды последнего весьма далеки от видения реформ президента центрального банка, известного своим новаторским подходом, особенно в отношении политики валютного курса страны. Кроме того, ходили слухи, что Сяо Ган хотел бы заменить Чжоу на посту главы Народного банка Китая.

В то время, когда Сяо Ган был привлечен к ответственности за текущую ситуацию на рынке капитала, положение нынешнего главы центрального банка на политической арене усилилось. Основное обвинение, выдвинутое председателю CSRC, является слишком мягким, чтобы управлять правилами о марже. Это позволило бирже стать инструментом для создания богатства, даже за счет резких корректировок, следующих за последним. Теперь судьба Ганги весит. Комментаторы не скрывают, что его отставка с должности ослабит напряженные в последнее время отношения между центральным банком и рынком капитала.

Кроме того, это Чжоу Сяочуань, а не глава CSRC, который входит в элитную группу, которая оказывает наибольшее влияние на экономическую стратегию Китая (так называемая малая группа по финансам и экономике). Команда возглавляется Си Цзиньпином и заменяется Ли Кэцяном. Несмотря на то, что президент руководит группой и считается главным архитектором экономической политики страны, он тактически старается не попадать непосредственно в спорные органы власти, такие как интервенция на фондовом рынке. За этой акцией премьер-министр официально стоит и принимает любую критику.

Нельзя игнорировать тревожный националистический тон спасения фондового рынка. Такие заявления, как «мы боремся за китайский финансовый рынок и национальную безопасность», возможно, добавили важность вмешательства рынка со стороны властей, но они не развеяли сомнений в том, была ли эта операция действительно необходимой в свете других более серьезных проблем китайской экономики.

Преувеличенный патриотизм в заявлениях правителей вскоре, вероятно, успокоится, в отличие от конфликтов в рядах власти, что, к сожалению, не способствует принятию конструктивных решений. Фактически, даже Всемирный банк отметил в недавнем отчете, что китайские власти вместо того, чтобы заложить прочную основу для надежного развития финансовой системы, по-прежнему в значительной степени непосредственно вмешиваются в распределение ресурсов. К сожалению, Пекину сложно опровергнуть такое обвинение после прошлой спасательной акции на фондовом рынке.